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美联储又有新动作：干预推动公司债券的发行

  今年春天，美联储对市场进行了全面干预，以缓冲经济，在企业债券市场创造了一个不同寻常的反向操作。包括信用评级较低的公司在内，投资者从美国公司购买了创纪录数量的新债券，尽管这将导致违约和降级的急剧增加。

  根据Dealogic的数据，2020年上半年，拥有投资级信用评级的公司发行了约8400亿美元的债券，与2017年创下的前一个全年纪录相同，大致相当于2016年上半年创下的纪录。低等级债务评级的高风险公司出售了1800亿美元，略高于2015年上半年创下的纪录。
  美联储的干预促进了经济繁荣，但尚不清楚这一上升趋势能否保持。COVID-19在全国范围内的大规模爆发将威胁到下一轮的经济稳定。

  摩根大通公司全球债务资本市场主管凯文福利说，“人们拿钱逃跑”“过去几个月，我们看到投资级债券的发行达到创纪录水平。现在我们看到的是高收益债券。”

  3月份，公司债券市场停滞不前，投资者对经济萧条的担忧引发了恐慌性抛售。因为投资者出售最安全的债券来筹集现金，收益率随着价格下跌而飙升。不久之后，美联储采取了新的行动来扭转局势，并宣布了一项购买美国政府债券和投资垃圾债券(高收益债券)的计划，该计划后来扩大到包括投资级和高收益的交易所交易基金(ETFs)和一些垃圾债券。一些基金经理认为，随着美联储开始购买债券，价格将会反弹，因此他们都开始购买投资级公司的债券。

  美国银行投资级资本市场全球主管安德鲁卡普，说，他们看到的大多数基金来自股票投资者、高收益债券投资者，甚至垃圾债券和宏观对冲基金。

  具有投资级信用评级的公司抓住了发行新债券的机会，并填补了抵御COVID-19肺炎导致的经济放缓所需的现金储备。3M、强生和耐克等蓝筹品牌帮助重启了首次公开募股市场，随着需求的增长，交易规模也扩大了。根据Dealogic的数据，今年4月初，T-Mobile  美国公司出售了190亿美元的新债券，几周后，波音公司也借了220亿美元。尽管债券销售创下纪录，但投资者的需求仍大于供给，投资级债券收益率从3月20日的峰值4.58%降至一个月后的约2.75%，接近2月底的水平。随着投资级公司发行新债券的利率(即息票)下降，投资者开始转向风险更高但利率更高的垃圾债券。他们首先从福特汽车公司等实力强大的公司购买，福特汽车公司在4月份借入80亿美元，然后从受疫情影响最严重的公司购买。根据Dealogic的数据，6月中旬，赌场和酒店运营商Eldorado  Resorts  inc  .发行了约50亿美元的债券，这是继福特之后今年最大的垃圾债券发行

  卡普老师说，“具有讽刺意味的是，从一个系统承受巨大压力和不确定性的时期，到一个低利率的历史时期。”

  不管美联储是否干预，越来越多的美国公司正在耗尽现金来偿还债权人，这通常会导致更高的债券收益率。赫兹全球控股公司和切萨皮克能源公司等大公司的破产，推动了穆迪投资者服务公司的利率信用评级。数据显示，垃圾公司的违约率为4.7%，预计明年2月将升至9.5%。如果COVID-19在片州和该国其他地区的病例越来越多，重新启动的经济将再次关闭，这些数据可能会继续上升。